寫在前面： 那天，我很沮喪。那是2009年9月的某個週末。我沒出去玩，待在家裡盯著股市線圖發呆。天空很藍，心情卻很灰暗。美國股市一直往上漲，但是我卻賠錢。這怎能不沮喪？ 我太早停損，被股市清洗出場。出場後卻眼睜睜看著剛賣掉的股票揚長而去。“到底哪弄錯了呢…？” 我不斷的想著。忽然，像通電似的，我頓悟了一件事。 “真的假的，只要這樣就好！？！？！？” 這就是一切的開始。圍繞著這個領悟，又經過整整四年，一個完整的投資策略─"動能投資術"才大功告成。所以，這個領悟到底是什麼？請容我賣個關子，留到文章後段再說～(溜) 各位有沒有這樣的朋友？ 他家境富裕，小時候可以請最頂尖的家教補習，因此念起書來事半功倍，成績優異。如果他又不笨，又勤奮努力，就能因此念到臺大，甚至進入長春藤聯盟等國際名校深造。等他進了大學後，認識更多一樣努力或家境富裕的朋友，他就會擁有更優質的人脈。而等到他畢業後，因為這份優秀的學歷，找的工作會比一般人更好。而又因為有優質的人脈，所以當需要向外部求援時，他更能做到比同輩優秀的績效。所以陞遷的更快。 或者，他從小琴藝就出眾，鋼琴天份很高。小時候因為會得到大人的稱讚，所以他更加投入和專心。而因為他比大多數人小的時候就開始練琴，所以得到了全校冠軍。校方為了學校的榮譽，派出全校最好的老師幫他特訓。然後，他因為受到特別的栽培而得到了全市的冠軍，因此得到更好的老師，掌握更深的鋼琴技巧。接著，他就能憑藉這個優勢，得到比一般人更好的機會。 這就是“馬太效應”。 (典出《新約》馬太福音中的一節："因為凡有的，還要加給他，叫他有餘。沒有的，連他所有的，也要奪過來。"） 美國暢銷書《異數》解釋了這個道理：一個孩子剛進入小學時，只比同儕多一點點的優勢。但就憑藉著這一點點的優勢，他能累積更多的優勢，最後，形成巨大的優勢。這是個正向循環： 而股票也有類似的現象，很多人稱這種股票為：強勢股。 [...]

油價大跌令“石油美元縮水”，不僅產油國外匯存底大規模減少，這些國家的主權財富基金也在快速蒸發。而後者比前者體積數量大得多，對市場的影響也更加隱秘而顯著。 瑞信在此前一篇報告中提到，當前原油出口國持有的外匯存底約1.7兆美元，而主權財富基金達到4.3兆美元。更關鍵的是，主權財富基金不僅持有債券，還擁有其他資產，例如股票。 在摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou 團隊看來，從原油市場到股票市場的拋售狂潮就是通過主權財富基金（SWF）引爆的。 瑞信這張圖可以明顯看出，隨著油價下跌，原油出口國的主權財富基金規模驟降。挪威是一個典型例子。 資產規模達8300億美元的挪威主權財富基金是世界上最大的主權財富基金。因A股投資虧損21.3%和福斯汽車股價暴跌，挪威主權財富基金去年三季為四年來最大的虧損。 油價下跌給依賴原油收入的挪威巨大的財政壓力，挪威政府的注資可能最快在今年就會停止，挪威政府還計劃2016年從中贖出4.5億美元，用以補助油價下跌造成的收入下降。 摩根大通： 油價跌的越狠，主權財富基金潛在的耗損越多，因為原油產出國會想辦法避免支出急劇下滑。而原油產出國主權財富基金手裡的股票幾乎覆蓋了所有的地區和板塊。 為了評估主權財富基金資金流動以及對股市資金的影響，我們根據最新的油價情況更新了此前對外匯存底和主權財富基金資產的分析。如果布蘭特原油均價維持在31美元，今年原油相關的金融資產的資金流動將呈現怎樣的局面呢？ 如果今年油價維持在31美元，產油國原油收入預計會下跌到4400億美元。原油出口國的收入通過兩種渠道再循環，一個是通過進口其他國家的商品和服務，另一個就是金融資產的積累，大部分是通過主權財富基金完成。2015年，原油出口國消耗的資金比石油收入高了700億美元，我們估算，這一超支金額中有500億美元對應外匯存底減少，200億美元對應主權財富基金減少。 假如今年油價相對去年再跌22美元（例如從53美元降到31美元），原油出口國的經常帳戶赤字可能會升至2600億美元，2015年是700億美元。對應外匯存底和主權財富基金縮水幅度可能達到2400億美元，其中外匯存底減少1000億美元，主權財富基金減少1400億美元。 [...]

你除了為了生活，每天做著一成不變的微薪工作外，還曾經為了自己做了哪些改變？如果沒有，那請你注意每天的習慣，那可是會決定你這輩子富不富有最重要的因素。 「我喜歡用滾雪球理論來比喻這些富人們平常的生活小習慣。」 ——Thomas Corley 《富有的習慣：有錢人每日必做的成功小習慣》一書的作者 Thomas Corley 說，有錢人的每日習慣就像是小雪花一樣，就靠著每日不斷的累積與持續，直到某一天累積成為真正的大雪球，而成為富足的人。 Corley 花了 5 年的時間研究這些富豪們（按照定義：年收入高達 16 [...]

美股經歷史上最差開年的陰霾還沒散去，分析師們又來潑冷水了。近期更多的華爾街大咖們加入美股“空軍”陣營。分析師們預計，美國聯準會升息＋強勢美元＋企業獲利減少＋回購浪潮衰退＋其他不確定因素＝不樂觀的美股。 今年第一個交易週，標普500累計跌去6%，其十大成分板塊統統收跌。道瓊和納斯達克當週分別跌6.2%和7.3%。 獨立策略師Marty Mitchell表示，“全球經濟成長放緩，大宗商品持續重挫，企業債務違約，對沖基金贖回或關閉，全球債務去槓桿化…，美股走勢在尚未看到好轉跡象前只會更糟糕。” 摩根大通本週甚至7年來首次轉變對美股的立場，今年對於美股的操作策略是逢高賣出，而不再是以前幾年的逢低買入。除了​​企業預期利潤減少，摩根大通的立場轉變還基於美國製造業發展疲軟以及大宗商品行情持續不振等因素。 瑞銀財富管理全球投資長Mark Haefele近日在接受CNBC採訪時表示，對美股表現並不樂觀，強勢美元不利於企業獲利成長，且美股目前估值偏高，都將拖累美股今年表現。美國股市面臨的主要風險是，聯準會和歐洲央行等主要央行貨幣政策上的偏差，這會推升美元上漲，進而抑制美國企業的獲利。而且，由於明年是美國大選，市場的波動性和不確定性都會增加。 華爾街頂尖投行也紛紛對美股前景表示“擔心”。 高盛在2016年前景展望中警告稱，美國股市的長期牛市已即將走到盡頭，由於聯準會升息、美國企業利潤快速成長結束，美股在2016年末的本益比可能會降至16.2，美股投資者可能“連顆粒都收不到”。 美銀美林分析預計，聯準會升息後，隨著美國利率走高以及美國企業利潤下滑，短期內美股還會受到衝擊。利率及信用利差上行意味著債務發行量將會減少，進而用於股票回購的資金也將下降。金融危機以來，回購已經成為美股的一大支撐。如果企業無法通過發債支持股票回購，將意味著美股的重大轉折點。 瑞信將對美股採取2008年以來“最謹慎策略”，理由包括：美股估值現在已經基本符合公允價值，獲利成長勢頭已達四年新低；信貸息差已經接近衰退前（08年金融危機前）的水平；股票回購料表現不佳。 摩根士丹利的Adam Parker認為，“預計2016年美股可能僅有較低或者個位數偏中間的回報率，熊市情形的下跌空間比牛市的上升空間略大一些。” [...]